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《中国经营报》：要消除疫情给中国经济带来的负面影响应实施哪些举措？向威达：一季度我国经济受疫情冲击越大，未来中央稳增长的力度就越大，可预期的政策可能包括货币宽松、基建加码、鼓励消费、降减税费等。事实上，春节后国务院及央行已经推出了多项积极的政策举措来调控并稳定经济，如央行向市场供应充足的流动性，并将逆回购“降息”10 个基点；2月5日国务院常务会议推出支持保供的财税金融政策；中期借贷便利操作中标利率可能下调，进而引导 2 月 20 日公布的 LPR 下降等等。而金融市场的情绪也会因为未来中央出台的稳增长措施进一步恢复，金融体系的流动性环境可能更加宽松，更有利于提升股票和债券的估值。

全部基金口径看，个人与机构平分秋色；剔除货币市场基金口径，机构持有接近三分之二的份额。一直以来公募基金主要是个人投资者所持有，这也符合公募基金发展的社会定位。但是近年来，机构投资者大量持有公募基金。截止2018年12月31日，全部公募基金信息披露口径看，个人与机构投资者合计持有127520.33亿元，其中个人投资者持有基金市值65183.16亿元，个人占比51.12%，机构投资者持有62337.17亿元，机构占比48.88%。如果剔除货币市场基金后投资者持有基金市值51631.47亿元，其中个人18140.09亿元，占比35.13%；机构33491.38亿元，占比64.87%。也即剔除货币市场基金后，我国公募基金实际上是机构占有三分之二的市场份额。估计这样的结论背离绝大多数人的认识。苦心经营努力发展21年的公募基金，有点偏离为老百姓理财的初心，变成机构投资者持有三分之二的份额。这也表明机构投资者对公募基金的高度认可。

在优化营商环境方面，陈吉宁介绍，近年来北京率先加大营商环境改革的力度，取得了明显的成效，去年国内22个城市营商环境评价中综合排名第一，为我国营商环境排名大幅提升做出了北京的贡献。“今年北京以企业办事需求为导向，着力解决营商环境的重点和难点问题，目前在北京新开办企业办理手续的时间已经压缩到了一天。市政、水、电气实现了‘三零’服务，零审批、零投资、零上门，简易低风险工程项目施工许可已经压缩到了21天。”

今日视点：员工持股计划点亮深化国企改革之路■安宁员工持股计划作为国有企业改革“十项试点”之一，今年将在深化国有企业改革中发挥重要作用。8月9日-10日，证监会系统全面从严治党会议在京召开，会议在明确下一阶段重点工作时指出，坚持以改革为主线，继续深化发行和并购重组、股份回购、员工持股、公司治理、退市等基础性制度改革。此前， 在证监会党委会和主席办公会上也提出，鼓励包括国有控股企业、金融企业在内的上市公司依法实施员工持股计划，强化激励约束，更好服务深化国有企业改革和金融改革。

（3） 可靠的收益来源还是“政策底”预期的不断夯实，中美摩擦阶段性缓和，但国内改革仍时不我待。2018年12月中旬（改革开放四十周年庆典）到2019年3月初（两会）之间，应该是改革政策进一步落地细化的窗口期，也是2018年7月以来货币宽松效果逐步显现的窗口期，这与中美谈判90天的缓冲期重合，更有利于乐观预期发酵。“政策底”预期可以跨年，是我们对2019年春季行情乐观的基础。

综上所述，本节提出了最大化持仓补全法，即在证监会行业配置约束下，综合基金季报披露和上市公司十大股东信息实现已知持仓信息最大化，利用上期持仓和全市场其他股票补全本期行业配置缺失的部分，估计本期全部持仓，进而确定基金的板块配置情况。研究发现，相比于此前提出的重仓股补全法，最大持仓补全法为基金持仓估计提供了至少5%的增量信息，使得估计板块配置与实际板块配置相关性在0.96以上，绝对偏离量在10%以内，远优于重仓股单位化法和重仓股补全法，实现了季频下基金板块配置的准确估计。因此，在接下来的研究中，我们将基于最大化持仓补全法估计基金的季频板块配置情况，开展基金板块配置能力的分析。